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天灏资本维持网易买入评级目标价75美元

时间:2019-06-08 21:08:26 来源:互联网 阅读:0次
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新浪科技讯 北京时间11月15日晚间消息,投资公司天灏资本(pital)今日发布投资报告,维持股票(Nasdaq:)“买入”评级,同时维持75美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

易第三财季业绩相对低迷,营收和每股摊薄收益均低于华尔街预期。我们认为,这主要受络游戏的拖累,这也是整个行业当前所面临的问题。由于向移动平台转移,以及PC互联的深入发展,用户拥有更多选择空间,因此将一部分游戏时间分配到其他活动上。我们认为,对于游戏服务商而言,要发展一款PC平台上的MMO游戏要比以往困难。但作为该市场内容研发领域的领头羊,我们相信易向国外市场扩张、向移动平台转移的战略有助于解决当前的问题。为此,我们继续维持易股票“买入”评级。

向海外扩张、向移动平台转移:在互联用户习惯上的两项挑战:1)在PC平台上的其他活动上花费更多时间,如视频、购物和社交络等,在PC MMO游戏上的时间减少。2)在移动设备上花费更多时间,如、视频和游戏等。我们相信,游戏公司已经感受到这种转移。而易利用内容优势向海外扩张、向移动平台转移有助于解决这些问题。我们认为,易成功的机会较大。

移动游戏崛起,缺少高质量MMO游戏:当前移动游戏渗透率仍较低,为35%。如果该渗透率终达到智能用户的59%,意味着该行业仍有较大提升空间。今年,智能游戏市场规模预计将增长371%至15亿美元,而2014年将增长94%至29亿美元。但当前该市场十分分散,只有少数几款流行游戏。截至今年9月30日,中国主要Android应用商店内的移动游戏总量约为21.7万项,其中MMO游戏数量仅为76项,占总数量的0.03%。而且,大部分游戏的生命周期较短,因此该市场需要高质量的MMO游戏。我们相信,易有潜力将其PC平台上的MMO游戏成功引入移动平台。

新游戏:易第四季度和2014年将推出数款新游戏,其中包括:《大唐2》和《天下3》等游戏的新资料片,以及《危机2015》、《Revelation》和《炉石传说:魔兽英雄传》等。

移动游戏成功所面临的挑战:移动游戏要想获得成功,一个关键的元素就是发布平台。当前,所有的传统MMO游戏厂商都推出了自己的移动游戏,并获得了一定成功,但这些游戏很快就被通过平台发布的《天天酷跑》所超越。因此,发布平台对于移动游戏的成功至关重要。易也拥有类似的发布渠道易信,以及电子邮件服务,易当前正大力推广易信,但该渠道能够成功目前还很难判断。这也是易在移动游戏市场所面临的不确定因素。

第三财季业绩低于华尔街预期:净营收为3.85亿美元,远低于华尔街预期的3.949亿美元和我们预期的3.896亿美元。广告营收为4400万美元,低于我们预期的4790万美元。络游戏营收为3.244亿美元,低于我们预期的3.295亿美元。每股摊薄收益1.31美元,低于华尔街预期的1.34美元和我们预计的1.38美元。

调整业绩预期:我们将易第四财季营收预期从4.06亿美元调低至3.97亿美元,将每股摊薄收益预期从1.46美元调低至1.38美元。整个2013财年,我们将营收预期从15.11亿美元调低至14.976亿美元,将每股摊薄收益预期从5.52美元调低至5.39美元。至于2014财年,我们将营收预期从17.409亿美元调低至16.61亿美元,将每股摊薄收益预期从6.25美元调低至5.85美元。

估值:我们继续维持易股票“买入”评级,同时维持75美元的目标股价不变。(李明)

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